证券无限周刊第46期

导视：

市场观察：大盘休眠 权证一枝独秀 投机能否引领未来

重量级专访：主业争先 衫衫长袖善舞 郑永刚纵论生意经

理财有道：美元转弱 是趋势逆转还是短线波动 中国银行北京分行盘点外汇行情

开场白：

   各位观众周末好，欢迎收看证券无限周刊。这一周股市的光荣属于权证，武钢的蝶式权证像一对飞舞在冬日的蝴蝶，让人赞叹，让人惊羡，连续三个涨停板，实际涨幅比开盘参考价翻了两番，管理层就是用这种四两拨千斤的方式，稳住了大盘股，同时也就稳住了大盘。接下来的市场会出现什么变化？权证的投机力量会如何为这场大戏收场呢？请看今天的市场观察。

周一  开盘1117.78    收盘1119.94

周二  开盘1119.69    收盘1098.66

周三  开盘1096.56    收盘1105.75

周四  开盘1105.33    收盘1113.37

周五  开盘1113.28    收盘

配音：

周一，第十批股改名单出炉，低价、低市值品种继续麻雀战，上海微涨2.93点。周二，上海同时跌破半年线和1100点两道关，主力资金暗中备战武钢权证。

周三，武钢蝴蝶直冲涨停，宝钢权证创出新高，指数也化险为夷。

周四，武钢权证连续涨停引发权证概念启动，大盘股闻风而动，但半年线仍旧乌云盖顶。

周五，认沽权证开板，市场抢购如潮，大盘疲疲软软，投机浪逐天高。

下周行情怎么走？请听专业观点。

唐永刚：继续维持盘整，权证的投机炒做仍然是重点，短期不会形成其他明显的板块行情。

主持人：在权证大行其道的市场中，您的投资理念又被动摇了吗？我们还是提醒大家，要坚持价值投资的方向，不去计较一时一地的成败得失。我们来看看上一周股票池的表现。

G中信   上周收盘：4.69元  本周最高：元  最高涨幅：％

南钢股份 上周收盘：2.76元  本周最高：元  最高涨幅：％

G中基   上周收盘：5.25元  本周最高：元  最高涨幅：％

主持人：上周的股票两平一涨，战绩一般，还是常说的那句话，专家观点仅供参考，交易决策，要独立决断。下面看看本周有哪些品种供您参考。

主持人：市场低迷，但是基金发行却很热。11月22日，国联安德盛精选股票基金发行新闻发布会在北京华夏银行大厦举行，这是国联安发行的第四只基金，也是第55只股票型基金。他们为什么选择这个时候发行新基金呢？

国联安基金管理有限公司  投资总监  钱华

钱华：简单地说，目前证券市场有投资价值。这个呢，我们是经过详细地论证研究，它是有投资价值的。我举几点，一个就是它的市盈率水平；第二个，按照成熟市场的眼光看，目前中国证券市场，它有很大的投资机会。有一个很明显的例证，就是QFII，QFII在大举建仓，其实从投资理念、投资方法、估值标准来看，QFII的理念应当讲是比较成熟的。我倒不是说他们都是对的，但是总体上来讲，他们的水平线绝对是代表一种成熟市场的水平，他们站的角度比较高，这一点我们公司认同。所以我们认为现在应当是加大股票仓位的时候，这个时候我觉得发行基金，对基金持有人来讲，也会有个比较满意的回报。

解说：对于国内的A股市场，钱华在采访中多次强调，目前是具有很大投资价值的时期，对于投资价值，他是这样认为的。

钱华：目前的市盈率水平，可以说都是历史的低位。我们测算过，平均下来上海、深圳两个市场加起来，加权平均它是应当讲不超过20倍，很多股票是低于10倍。另一方面，我们考虑到，目前正在搞股权分置改革，那么对投资人来讲，他还有一部分对价的补偿，平均水平差不多30％。那么考虑到这部分因素，我们目前证券市场的估值水平远远低于国际标准。从这个意义上讲，我们认为目前的证券市场它是有投资价值的，有很大的投资价值。

解说：一只股票型基金，选股是成功的关键因素，而选股的前提是对行业的研究和判断。国联安基金对主流行业是如何评价的呢？

    钱华：我看好的金融、房地产、能源，尤其是以煤炭，利用煤炭资源的这种能源行业，还有就是中国自己有竞争力优势的一些制造业。我举个例子，比如说，其实纺织业还是很有发展前途的，这是中国的发展潜力。还有一些服务性行业，包括像商业，其实广义的包括银行了，还有一些消费升级的概念。不看好的其实就是一些产能过剩的，被过度投资的一些行业，利润水平是摊薄的行业。比如说像汽车行业，我们肯定要坚决（回避），包括其实像电力行业，我们都是觉得有点产能过剩了。

解说：钱华对大盘未来的发展方向，有非常简单明确的见解——看多。

钱华：那么从未来来看的话，我觉得它（大盘）会稳步上升，为什么？理由是这样，一个，市场它需要价值回归，因为市场被低估了，市场本市要纠正，这是一个。第二个，股市对经济的这种反映程度，越来越大。大家知道，过去几年，我们（国家）经济高速增长，而我们的证券市场其实大幅下跌，是背离的，这个市场是违背，可以说是违背证券市场它一个基本的功能，违背一些经济学常识的。／我们认为类似5.19这样这种大幅波动，短期波动，可以说不可能再有了，为什么呢？市场的短幅波动，大幅的波动，这是新兴市场的特征，对于一个成熟市场来讲，它短期不可能有那么大的波动，也就是说，我们一方面采取积极的投资策略，我们认为现在应当加大股票的仓位；另一方面，当市场短期波动，达到一定的幅度，比如说超过20％，我们就考虑要适当地减仓。

系列专访之郑永刚：

[配音]1989年，郑永刚接管了一个服装厂，改名为杉杉。当时，工厂亏损一千多万，如今，杉杉成为了拥有21个服装品牌，两家上市公司，总资产近50亿元的企业集团。郑永刚也成了中国杉杉控股有限公司董事长，另外，他也是中国服装协会副会长。

记者：杉杉作为上市公司 现在股改这个问题 可能是不得不考虑 这个列在 您的工作日程当中了吗？

郑：股改这个事 这是个大事 从资本市场的发展需要来讲  股权分置 这是一件非常好的事情 我们也在不断地 在做一些基础工作 但我们不跟风 我们更多的研究它 我们上市公司质地比较好 我们对现在的 股改的一些方面 正在加紧研究 我估计的话 很快会推出方案

记者：现在 在股市当中很多股民说 股改的时候送我股越多 你这个公司越好 你考虑不考虑

中小投资者的这种意见？

郑：就是说关键还是 公司的质地和它发展的预期和前景 对于送多送少 我觉得 还是一个权宜之计 就是说一个看得见 摸得着的东西 一个上市公司的发展 实际上 还是它的一个核心竞争力 它的潜在的潜力 这是我们中小股民 所要考虑的主要问题 多送一点就眼前来讲 可能对中小股民来讲 投资者来讲 他可能觉得送的越多越好 其实每一个企业 作为大股东来讲 他也会考虑 这些经济效益和利益的 怎么样更好的把企业做好 给投资者长期的回报 我们可能会研究更多一些。

记者：未来的五年在国家的十一五规划期间 杉杉集团整个有没有一个 长远的规划 在未来的五年 会实现一个什么样的战略目标？

郑：这个战略目标 实际上是 按照国家宏观经济发展 来制定的 它本身就是有自己的 三年 五年的一些规划 但是这个规划 实际上还是 按照国家的宏观战略 我们现在是中国五百强企业 我们战略目标将来一定是 能够成为国际化的企业 从产业来讲 我们主业肯定是服装 我们高新技术 能源 材料 我们已经做得非常大了 而且在国内 国际上 都有自己的竞争力

这个方面会牢牢抓住不放 从管理上来 再进一步加强和提高 能够在管理上 提高一些效益

再创新方面 特别是对一些研发 设计 知识产权 品牌 这些问题 我们可能会加大力度 这样的话 就形成一个 有自己的核心竞争力

记者：在资本市场上 好像这两年 前面也谈到 好像杉杉给大家的印象 比较低调 在资本运作方面 有什么计划没有 让杉杉股票 上市公司 在资本市场重新活跃起来？

郑：我们感觉到 资本市场这两年实际上 是一个大势的低迷 我们作为上市公司角度来讲

它只是考虑企业 把它做好 至于股票二级市场涨不涨 第一也不是把握在我们手里 第二我们没有考虑得更多。

记者：全流通之后  股价可能直接关系到  您未来的融资 包括再发行新股票 可能都有直接关系了 那时候您会不会 更关心股票的价格？

郑：这个时候可能会关心一些 但是我们是 长期经营的企业 它对全流通也好 股权分置也好

我们是非常赞成的 但是杉杉不可能全流通 我们作为长期 经营的一个平台 我们更多的还是考虑 把企业做得更精 更强 形成自己的核心竞争力 。

记者：至少不会放弃 对它上市公司的控制力

郑：对 这个平台是我们搭建起来的 我们现在的质地也非常好 我们感觉我们这个企业 可以有更多的回报给 中小投资 股民投资者。

[配音]在服装界，都知道郑永刚这个名字。打拼出这样一片天地，郑永刚靠得是眼光，外加一本服装业国际化的生意经。

郑：我们联合经营国际品牌 我们有七个国际品牌 大家都享受到的 或者在商场里 买到的一些国际品牌 意大利法国 可能都是我们做得 可能就是我们在运作的 在经营的品牌 这个很多人都不理解 他说 你帮世界品牌做代工 你帮国际品牌在经营 运作 很多人就觉得不理解 我们自己的品牌为什么不打入国际市场 但是一个客观的事实就是说 中国的消费者 他希望更多的个性化的消费 而且 通过这几年 中国经济的高增长 大家对国际品牌的需求 量也在增长 我们感觉到中国目前一流的商场 它的主流的品牌 就是国际品牌但是法国 意大利人 他也不可能 到中国来运作 运作不了 他运作哪个品牌 他就会亏本 所以呢 我们这样有能力 有竞争力的这个服装大企业它就有这样的一个机会 搞合资 其实我们现在不是在 代理品牌 也不是做代加工 而是我们是 资源的合理配置 这种配置方式就是 比如法国 我们经营的品牌 它出品牌 我们出市场网络这是对等的 价值对等的 他设计 我们就制造 我们这种制造 实际上是低成本 高品质的制造  通常我们跟他们的合资 我们50%以上控股 大家多出钱 比方说一千万美金 他出49 我出51 以我们为主 就是说各自的优势 怎么样形成一个合资 来形成一个竞争力 这样的一个概念做法 这种做法你是跨不过的 很多中国的包括我们很高层的领导也好 媒体也好 大家觉得你怎么去做世界品牌 做别人的品牌不是的 你只有会运作国际品牌 你才有机会把自己的品牌 提升为国际品牌 这是很关键性的问题 这是跨不过的 现在消费者也好 市场也好它现在的现状 就是这么个现状 中国的一流的 主要的这些商场 它不接受中国的品牌 它就是 用我们的优势资源 和他们的优势资源 进行互补 然后我们才有机会 也有可能创出自己的品牌我们不能否定 我们自己的原创的品牌 但是我们也不能排斥 国际品牌的联合 只有这样 我们才能解决 这两年我们调整 实际上形成了一种优势 我们的优势就是 培养了一大批的人才国际化品牌运作的人才 这样的话我们下一轮 有可能我们会率先 推出我们自己的国际品牌

记者：这样运作是不是也在和欧美的 这种纺织品贸易争端当中 会少受一些损失 少受一些限制？

郑：这是两个概念 就是说欧美的纺织品争端主要是100%的出口企业 这就在我们的板块里面也有 没有加入WTO之前 本身就配有 贸易的这样一个壁垒 后来开放以后 就逐渐的把配额举向现在等于是 欧盟和美国又开始设限 这些问题实际上企业 解决的办法  多种办法来解决不像我们想象当中就会 有那么多的伤害 其实企业还有更多的办法 在解决 这个不关我们 像杉杉没有什么特别的 因为我们纯出口的数量 还比较少 我们主要是运作国内市场国内市场其实已经国际化了 它只要能够把国内的一些 高档的消费者 和这种商场 能够把它运作自如的话 其实将来运作国际品牌 也是非常容易的一件事。

理财有道

外汇

主持人：本周美联储表态，近期不会改变货币政策消息影响，受此影响，本周周三、周四美元逐渐收复了大部分失地，下面来看中国银行北京分行的一周外汇点评。

理财

主持人：如今，保险已经是我们生活的一部分，保险的重要性已经被大家所认识，不过，作为家庭理财的一个组成部分，怎样做好保险的规划，还是有很多学问的，今天我们就来介绍一些保险理财的技巧。

投资者 罗先生

我有个朋友家里新装修的房子，可漂亮了，谁知道水管爆裂把家里都淹了。心血白费了不说，加上家具、电器，财产损失也挺大的。这可给我敲了警钟，我给自己和家人都买了保险，是不是也要考虑给房子买个保险呢？

东方华尔咨询有限公司 理财专家 高蕾

财产保险的确非常重要，对于中国老百姓来说房子是他最重要的财产，有一种财产保险分A、B、C、D四款，它的保险范围很宽，分别保障家庭财产的一部分，象A款和B款的区别在于B款多了一个水管爆裂；C款比B款多了保障抢劫和盗窃；D款比C款多保了一个金银珠宝。您看这四款哪一款更合适您呢？

投资者 罗先生

我家里的小区治安不错，盗窃和抢劫我倒不怎么担心，而且家里平时也不放很多现金，老婆也没有太多金银珠宝，我选B款比较合适吧，费率怎么样？

东方华尔咨询有限公司 理财专家 高蕾

这四款的保障程度是不同的，同时费率也是不同的。A款1‰ ；B款是1.2‰ ；C款是1.8‰ ；D款是2.5‰

投资者 罗先生

对我来说B款性价比最高，就是它了，哪家保险公司来着？

东方华尔咨询有限公司 理财专家 高蕾

上面的例子是太平洋保险公司的安居保障产品，其实类似产品的其他公司也有很多比如中国人保、平安保险都有这样的产品。

（专家建议+配音）财产保险中一定要考虑水管爆裂的风险，是否保盗窃、抢劫要根据您家庭的小区治安情况来定。